汇市分析：欧美中齐出重拳汇市感恩节前波动加大

本周（11月24日当周）以来，因欧洲、日本先后于第三季度陷入技术性衰退，美国经济也开始萎缩，同时消费支出大幅下滑，失业进一步攀升。同时，信贷市场紧张状况未能有效改善，惜贷情绪依旧，同时银行和汽车业出现新的风险事件。欧洲、美国及中国等本周纷纷加大了对经济的刺激力度。汇市在周四感恩节前也出现较大波动，美元避险买盘退至三周新低。但各国政府高调行动带来信心的同时，也滋生了新的恐慌，今日日经及欧洲股市均转而走低。

美国政府周一（24日）宣布向花旗再注入200亿美元的资金，并同意承担花旗3060亿美元高风险抵押资产的大部分潜在损失，成为美国政府迄今为止为单个银行避免破产做出的最大救援计划。这增强了市场对银行的信心。美联储周二（25日）又出台了总额高达8000亿美元的新借贷计划。其中，美联储将购买由房利美、房地美和吉利美发行的至多5000亿美元的抵押贷款担保证券，提供2000亿美元贷款用于消费者信贷工具，同时将招标购买至多1000亿美元的房利美、房地美和联邦房屋贷款银行发行的债券。美国财政部将从7000亿美元TARP资金中动用200亿美元支持该计划。此举旨在刺激美国国内消费支出，同时降低房屋抵押贷款利率，阻止房屋市场进一步恶化。

英国财政大臣达林周一（24日）宣布了一套总规模为200亿英镑的财政刺激方案，计划通过减税的方式来缓解日益严峻的经济低迷形势。计划具体在2008年12月至2009年底期间，将把增值税税率由17.5%调低至15%；政府还将通过一项名为小型企业融资方案的临时性措施提供信贷，资金规模达10亿英镑。并希望，政府实施的一系列措施将减轻经济衰退的程度，并缩短经济衰退的持续时间。

欧盟周三（26日）也推出了2000亿欧元的经济刺激计划，规模将占GDP的1.5%。其中，1700亿欧元（合GDP的1.2%）将由成员国负担，另外300亿欧元资金将由欧盟基金划拨。上述方案将由提高政府支出和减少部分税收的计划构成，范围涉及全欧洲，具体细节将于26日稍晚公布。欧盟委员会将在12月11-12日欧盟首脑峰会上提交上述计划，并要求各国财长确保该方案得到执行。欧盟委员会主席巴罗佐表示，欧盟在危机面前必须协同合作，有必要采取联合行动而非单边举措。

继本月初出台4万亿人民币的巨额经济刺激计划后，中国政府本周再出重拳。中国人民银行周三（26日）意外宣布，自11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，为今年9月来第四次降息，下调幅度为1997年10月以来最大；其他期限档次利率作相应调整。中国央行还同时下调中、农、工、建等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时下调央行再贷款、再贴现等利率。旨在为财政刺激政策提供更好的金融环境，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。预计中国政府将在12月初中央经济工作会议上，可能推出更多刺激投资和内需的财政政策，以阻止经济过快下滑；且12月中旬美联储利率会议如预期降息50个基点至0.5%后，中国央行12月仍有27-54个基点的降息可能。中国经济保持稳定增长，将成为09年全球经济增长的重要引擎。

韩国总统李明博26日也敦促政府提出范围广泛的各项措施，增加基础设施建设，以及刺激就业及国内消费，提振低迷不振的经济。

预计亚洲和其他新兴经济体可能陆续推出财政刺激计划，并进一步放宽货币政策。

受欧洲、美国及中国等近月来不断放宽货币政策并采取积极的刺激经济措施，信贷市场紧张局势显著缓解，避险情绪有所缓解，美元涨势受限，同时欧系及商品货币也开始止跌反弹。此外，美国政府大规模的救市举措也引发了对美元长期内大幅贬值的风险，全球风险上升、去杠杆化规模减小，对美元的避险买盘也将逐步消退。当市场聚焦美国疲弱的经济基本面，美元三个多月来的强势面临终结的风险。

但利好的美元的因素也仍旧存在，虽然信贷市场紧张局势有所好转，但经济衰退及失业上升，消费支出持续缩减，全球金融市场仍面临诸多不确定性，银行不良资产仍有待处理，不确定因素仍可能支持美元再度走强。此外，欧洲、澳洲等国降息的空间较美国仍很大，利差头寸进一步解除也利好美元走高。

周四感恩节前，汇市波动有所加大。美元指数继周二跌破30日均线重要支撑85.70附近后，进一步下探三周新低84.70附近企稳，26日亚欧汇市温和反弹。欧元兑美元周二晚间一度重返1.30关口上方，并上探三周高点1.3075；英镑兑美元周三进一步升越1.55水平，上探两周新高1.5533；美元兑日圆则受美联储可能将利率下调至接近为零以及疲弱的美国经济基本面拖累，上探一周新高97.43后再度回落。

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